投资组合归因分析

WealthSight Pro 的投资组合归因分析功能提供深入的投资绩效分解，帮助您理解收益来源、评估交易决策质量，并识别影响投资表现的关键因素。该功能通过多维度分析，将复杂的投资结果拆解为可理解的组成部分。

它通常从 历史对比归因、首页投资表现摘要或历史区间绩效中的入口打开。建议在当前持仓、历史快照和核心历史价格都基本可信后再看本页，否则归因结果会把数据缺口也当成收益来源的一部分。

本页适合回答：

• 这段时间的盈亏主要来自价格、收入、交易执行还是汇率。
• 哪些标的、结构变化或关键日期贡献最大。
• 买入、卖出和交易频率有没有改善结果。
• 数据是否存在不闭合、复权缺失或数量调整缺失。

如果只是第一次导入券商交易文件，优先顺序仍然是：先核对持仓，再补必要数据源，再查看持仓分布和历史快照，最后再进入归因分析。

总体概览

分析期间（Analysis Period）

您选择的归因分析时间区间，系统基于此区间内的持仓序列和交易记录进行计算。

第一次查看时，建议选择一个容易核对的期间，例如上月末到今天、年初到今天，或一次明确调仓前后。不要一开始就选择过长区间，否则历史价格、汇率、复权和交易缺口都会更难定位。

期初市值 → 期末市值（Start → End Market Value）

分析期初和期末的投资组合总市值，反映资产规模的总体变化。点击该链接可快速切换到“市值与累计收益”查看详细走势。

净入金 / 净投入（Net Cash Flow）

根据分析范围不同，该字段含义有所区别：

• 包含现金持仓的全局分析：显示“净入金”，指从外部账户流入或流出的净资金（入金－出金）。
• 不包含现金持仓的局部分析：显示“净投入”，指针对该组标的由交易行为产生的净资金变动（买入总金额－卖出总金额），不计入投资收益。

总盈亏金额（Total Profit/Loss）

分析期间的实际投资收益，计算公式为：

• 包含现金持仓：期末市值－期初市值－净入金
• 不包含现金持仓：期末市值－期初市值－净投入

总收益率（Total Return Percent）

分析期间投资组合的总收益率，采用修正迪茨法计算：系统会按资金进出发生时间对现金流加权，用于减少出入金对收益率的扭曲。该指标与“市值与累计收益”图中的累计收益率不同，后者是按每日收益率连乘得到的 TWR 曲线。

风险收益

年化收益率（Annualized Return Percent）

将总收益率按365天年化处理后的指标，和总收益率一样采用修正迪茨口径，更贴近个人账户在有出入金时的实际表现。

年化波动率（Volatility）

根据每日净值表现计算并年化后的波动程度。分析起始日只作为持仓锚点，不计入波动率计算。波动率越高，说明期间涨跌起伏越大。

最大回撤（Maximum Drawdown）

根据每日净值曲线计算的最大跌幅，用于衡量期间承受的回撤压力。悬停可查看回撤期间和持续天数，点击该链接可快速切换到“最大回撤区间”。

夏普比率（Sharpe Ratio）

风险调整后的收益指标，衡量承担一单位波动风险获得的超额收益。为和波动率口径一致，系统使用每日净值表现对应的年化收益来计算该比率。

索提诺比率（Sortino Ratio）

只考虑下行风险的风险调整收益指标，更关注投资者关心的亏损风险。为和下行波动率口径一致，系统使用每日净值表现对应的年化收益来计算该比率。

卡玛比率（Calmar Ratio）

用最大回撤衡量风险的收益指标。为和最大回撤口径一致，系统使用每日净值表现对应的年化收益来计算该比率；比率越高，表示在承受同等回撤的情况下获得的收益越高。卡玛比率不使用无风险利率。

盈亏分解

收益来源分解

系统将总盈亏精确拆分为四个独立来源，确保各项贡献之和等于总盈亏：

（表格中的金额、比例、收益率均为实际计算值，悬停可查看详细说明。）

对于拆股、送股、转增、合股等数量口径变化，归因分析默认采用前复权分析口径。要让结果正确闭合，需要在标的历史上登记对应复权规则，并补录匹配的 AdjustQuantity 数量调整交易。现金分红不属于数量口径变化，不要用复权规则或数量调整处理。

如果您不确定哪些标的可能缺少复权规则，可先到 “标的管理” 页使用 “跳空巡检”。系统会先从全局范围找出疑似跳空，再引导您进入单标的详情补录规则与数量调整。

解读收益来源时，建议先看金额最大的来源，再下钻到标的或每日明细：

• 价格波动盈亏占主导：重点看核心持仓的价格变化和仓位大小。
• 收入影响占主导：检查分红派息、现金利息、融资利息等交易是否完整。
• 交易执行影响异常大：检查成交金额、数量、费用、交易日期和当日价格是否合理。
• 汇率波动影响较大：说明多币种敞口是重要收益来源或风险来源，需要结合本位币和原币种一起判断。

持仓结构变动分解

将总盈亏按持仓的变动类型进行分解，帮助您理解不同操作对收益的贡献：

持仓结构变动分解采用闭合口径：新增标的盈亏 + 移除标的盈亏 + 共同标的盈亏 + 期间开平仓盈亏 = 总盈亏金额。

例如某标的在分析起点没有持仓，期间买入后又在分析终点前全部卖出，期末也没有持仓。该标的不会出现在“新增”“移除”或“共同”三类中，但它产生的盈亏会计入“期间开平仓盈亏”，确保归因分解不会漏掉区间内完整买卖带来的收益或损失。

明细标的分解

展示每个标的在分析期间的具体贡献，包含以下关键信息：

• 标的：标的代码、名称和别名（别名以徽章形式显示）。
• 期末占比：该标的期末市值占组合总市值的百分比。
• 期初市值：期初的市值。
• 期末市值：期末的市值。
• 净投入：针对该标的追加或取回的净资金（不计入收益）。
• 盈亏金额：该标的贡献的盈亏金额。
• 收益率：该标的在分析期间的收益率。

表格区域支持滚动查看（最多显示250px高度）。

交易统计

交易执行统计

交易决策统计

悬停可查看可计算交易笔数、不可计算交易笔数及对应金额。目标日期超出观察期范围视为不可计算。

每日分解

关键日筛选

默认勾选“仅显示关键日”，此时列表只显示被标记为关键日的日期。取消勾选可查看全部日期。

关键日类型（系统自动识别，在日期旁以图标标记）：

提示：筛选阈值基于通用市场波动设定，可能不完全适用于所有资产类型。若筛选结果过松或过严，请结合实际情况判断。

每日列表

左侧表格显示每日数据，包括：

• 日期（带关键日图标）
• 当日市值
• 当日盈亏
• 当日收益率
• 累计收益率

点击任意行可选中该日，右侧显示当日详情。

当日详情

选中日期后，右侧显示：

• 当日盈亏分解：价格波动、收入影响、交易执行、汇率影响的当日贡献金额和收益率。
• 当日交易记录：该日期发生的所有交易明细（标的、交易类型、本位币金额），悬停可查看原币种金额、汇率、数量等。
• 关键日类型：若该日为关键日，显示对应徽章。

列表支持分页（每页10条），可上下翻页。

图表分析

通过顶部按钮切换三种图表：

市值与累计收益

• 双轴图表，左侧Y轴为市值（以金额单位显示），右侧Y轴为累计收益率（百分比）。
• 红色圆点标记有净现金流（净内部现金变动）的日期。
• 包含两条曲线：市值曲线（深蓝色）和累计收益率曲线（绿色）。

盈亏分解趋势图

• 堆叠面积图，按日展示各类收益来源（价格波动、交易执行、收入影响、汇率影响）的贡献变化。

最大回撤区间

• 专门展示最大回撤期间的回撤幅度变化，图表显示从峰值到谷值的回撤曲线，峰值日期、谷值日期和最大回撤幅度均已标注。

数据质量

校验异常标签页

系统自动检查交易记录、持仓数据和价格数据的一致性，确保归因分析结果的准确性。若发现数据不闭合（例如收益来源四项分解之和与总盈亏差异超过0.01本位币，或持仓结构变动四项分解之和与总盈亏不一致）或其它异常情况，会在该标签页中详细列出问题原因，供您参考修正。

该标签页只在校验未通过时出现。它主要用于提示结果可能受数据质量影响，并帮助您先定位最值得排查的日期或标的。

遇到不闭合时，建议先看页面提示中的残差日期和残差标的。如果残差集中在少数标的，且这些标的发生过拆股、合股、送股、转增或份额折算，请同时检查两件事：标的历史中是否维护了复权规则，以及交易记录中是否补录了匹配的 AdjustQuantity 数量调整。现金分红不要用数量调整来处理。

页面提示中的 “打开事件交易检查” 会打开 标的管理 → 数据维护 → 事件交易检查。排查归因不闭合时，重点查看复权规则是否缺少匹配的数量调整交易；该检查也可以顺手核对分红派息事件是否已有对应交易。补录或修正交易后，请刷新当前归因分析页面，让系统重新读取数据并计算校验结果。

建议按这个顺序处理校验异常：

1. 先看异常是否集中在少数标的或少数日期。
2. 如果集中在发生过拆股、合股、送股、转增或份额折算的标的，先查复权规则和 AdjustQuantity。
3. 如果集中在分红或利息日期，检查分红派息和现金利息是否被正确记录。
4. 如果集中在多币种交易，检查交易金额币种、交易日汇率和标的币种。
5. 如果大量日期都有异常，先回到持仓管理和历史持仓快照检查当前持仓与交易流水是否一致。

校验异常不一定表示所有结果都不能参考，但在异常解决前，不建议用这些结果做正式复盘结论。

说明：以上所有指标和图表均基于系统内的交易记录、持仓数据和价格数据计算得出。结果的准确性依赖于数据的完整性与质量。

相关文档

• 历史对比归因
• 历史区间绩效
• 计算方式说明
• 持仓管理